اتبع CAP على وسائل التواصل الاجتماعي

استمع إلى البودكاست الخاص بـ CAP

فهم الروايات المتنافسة حول الديون وتغير المناخ

بقلم تيم هيرشل بيرنز

إذا كنت مراقبًا عاديًا تحاول متابعة الأخبار المتعلقة بالديون السيادية في الوقت الحالي، فلديك كل الحق في أن تشعر بالحيرة من أخبار الشهر الماضي.

ووفقا لبلومبرج، الذي أعلن عنوانه الأخير “عودة سندات اليورو في أفريقيا تنهي ملحمة ضائقة الديون”، فإن أزمة الديون قد انتهت. ولكن وفقا لمقابلة أجريت مؤخرا مع رئيسة وزراء بربادوس ميا موتلي، التي قادت مبادرة بريدجتاون المؤثرة لمساعدة البلدان النامية على التصدي لتغير المناخ، فقد حان الوقت لمستوى من الطموح ربما يكون مماثلا لأهم مبادرة لتخفيف عبء الديون في التاريخ، مبادرة البلدان الفقيرة المثقلة بالديون.

وفي الوقت نفسه، اتخذ نائب كبير الاقتصاديين في البنك الدولي مسارا مختلطا في صحيفة الغارديان، واصفا الديون بأنها “أزمة صامتة”، لكنه عارض الدعوات الشبيهة بموتلي ل “خطة كبرى” لمعالجة الديون. كما تمكن من إلقاء رواية أخرى في هذا المزيج: أن التأخير في جهود تخفيف عبء الديون يرجع في جزء كبير منه إلى الصين.

أحد الأسباب الرئيسية للروايات المتضاربة على ما يبدو بشأن الديون هو أن الجهات الفاعلة تحتفظ بوضع الديون الحالي مقابل معايير مختلفة. إذا كان معيارك هو ما إذا كانت البلدان على وشك التخلف عن سداد ديونها، فمن الصحيح أن الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية تسير على مسار تصاعدي أخذ بالأرتفاع تدريجيا. ولكن إذا كان معيارك هو أن اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية تحتاج إلى الاستثمار في تحول اقتصادي على نطاق وسرعة غير مسبوقين تقريبا إذا كان للعالم أن يكون لديه أي أمل في تحقيق أهدافه المناخية، فإن الديون يجب أن تدق صفارات الإنذار وتومض أجراس الإنذار.

خذ كينيا كمثال. كانت كينيا واحدة من الدول الأفريقية التي تمكنت من العودة إلى أسواق رأس المال الدولية هذا الشهر ، وستساعد السندات الجديدة التي أصدرتها في سداد دفعة بقيمة 2 مليار دولار على سند قائم مستحق في يونيو. لذلك ، إذا كان المعيار الخاص بك هو تجنب التخلف الفوري عن السداد ، فقد تم تجنب الأزمة.

ولكن أين يترك هذا آفاق كينيا في الاستثمار في الألواح الشمسية، والبذور المقاومة للجفاف، والبنية التحتية القادرة على تحمل درجات الحرارة المرتفعة؟ تنفق كينيا بالفعل أكثر من نصف إيراداتها على خدمة الديون، وسيتعين عليها دفع سعر فائدة مذهل بنسبة 10.375 في المائة على سنداتها الجديدة، وهو أعلى بكثير من معدل النمو المتوقع للسنوات المقبلة. ونتيجة لذلك، ستؤدي هذه السندات إلى مزيد من تآكل حصة الإيرادات التي يمكن إنفاقها على الاستثمارات المناخية، فضلا عن احتمال إثارة تحديات ديون أكثر حدة في المستقبل.

كينيا ليست وحدها التي تواجه مزيجا من الديون والتكاليف الرأسمالية المرتفعة التي تعيق العمل المناخي. ووجد تقرير صدر مؤخرا عن مركز سياسات التنمية العالمية بجامعة بوسطن أنه من بين 108 اقتصادات من اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية التي شملتها الدراسة، هناك 62 بلدا تعاني من ضائقة الديون أو معرضة لخطر التعرض لها. ويواجه 33 بلدا آخر قيودا على رأس المال، إما بسبب تصنيفات السندات السيادية دون “درجة الاستثمار” أو بسبب مواجهة تكاليف اقتراض أعلى من معدلات النمو المتوقعة. وتتمتع 13 دولة فقط من أصل 108 اقتصادات اقتصادات منخفضة (EMDE) التي شملتها الدراسة بإمكانية وصول نسبية إلى أسواق رأس المال.

وعلى الرغم من أن الصين لم تدرج في الدراسة، فإن حجم استثماراتها المناخية يتناقض بشكل صارخ مع الغالبية العظمى من البلدان النامية. وتستحوذ الصين على ثلثي إجمالي استثمارات الطاقة النظيفة في اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية. في عام 2022 وحده ، قامت الصين بتركيب طاقة شمسية كهروضوئية جديدة (PV) تبلغ عشرة أضعاف القدرة الشمسية الحالية في إفريقيا. ومن بين الأسباب المهمة وراء التباين في استثمارات الطاقة النظيفة بين الصين وغيرها من اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية أن الصين تواجه تكاليف رأسمالية أقل كثيرا. على سبيل المثال، تأتي السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات بعائد يبلغ 2.406 في المائة فقط، في حين أن الدول الأفريقية التي أصدرت سندات هذا الشهر فعلت ذلك بنسبة تزيد عن 8 في المائة.

عندما تجتمع المائدة المستديرة العالمية للديون السيادية لمناقشة تقاطع تغير المناخ والديون في بداية شهر مارس، ينبغي أن يكون المعيار الذي يستخدمونه هو ضمان حصول البلدان على الحيز المالي الذي تحتاجه للقيام باستثمارات مناخية سريعة وواسعة النطاق. وستكون الإصلاحات الفنية على جدول الأعمال، بما في ذلك بنود وقف الديون مؤقتا ومبادلة الديون بالمناخ. ومع ذلك ، فإن هذه الأدوات ليست كافية لحل المشكلة. وفي حين أن بنود وقف الديون يمكن أن تساعد البلدان على الوقوف على أقدامها بعد الكوارث، فإنها تدفع مدفوعات الديون إلى المستقبل. ومن الصعب إجراء مقايضة الديون بالمناخ، كما أن طبيعتها التدريجية التي تستغرق وقتا طويلا تعني أنه من غير المرجح أن تلبي حجم المشكلة.

ومع احتياج اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية غير الصين إلى إنفاق نحو 2.4 تريليون دولار سنويا بحلول عام 2030 لتحقيق الأهداف المناخية والإنمائية، فلا يوجد سبيل لاتخاذ إجراءات كافية لا تشمل تخفيف عبء الديون. ويجب على جميع الدائنين أن يضطلعوا بدور في هذا التخفيف من عبء الديون. إن التصريح الأخير لنائب كبير الاقتصاديين في البنك الدولي بأن “الصين هي اللاعب الأكبر” في تخفيف عبء الديون ليس دقيقا من حيث أعباء الديون: فمن بين 62 دولة تعاني من ضائقة الديون أو معرضة لخطر ضائقة الديون، هناك 49 دولة مدينة لبنوك التنمية المتعددة الأطراف، أو حاملي السندات، أو مقرضي نادي باريس أكثر من الصين. ومع ذلك، فإن الصين لاعب مؤثر في مفاوضات الديون العالمية، والبلدان التي تدين للصين في الغالب لديها احتياجات استثمارية مستدامة عالية بشكل غير متناسب، لذا فإن مشاركة الصين أمر بالغ الأهمية.

وعلاوة على ذلك، يجب أن يأتي تخفيف عبء الديون كمجموعة أوسع من الإصلاحات التي تمكن من العمل المناخي في الهيكل المالي الدولي. ونظرا لتعذر الوصول إلى أسواق رأس المال إلى حد كبير أو ارتفاع تكلفتها، تحتاج اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية إلى الحصول على قدر أكبر بكثير من التمويل، وخاصة التمويل القائم على المنح والتمويل الميسر، بما في ذلك من بنوك التنمية متعددة الأطراف ونوافذ الإقراض الميسر في الصين. ويمكن لحقوق السحب الخاصة والضرائب الدولية الجديدة والضرائب التصاعدية الموسعة أن تضيف المزيد من التمويل. ويمكن أن يضمن تغيير أطر القدرة على تحمل الديون لمراعاة مضاعفات النمو الأخضر وحجم الاستثمارات الإنمائية والمناخية المطلوبة توافق الديون مع العمل المناخي في المستقبل – وتوفر المراجعة المستمرة التي يجريها صندوق النقد الدولي والبنك الدولي لإطار القدرة على تحمل الديون للبلدان منخفضة الدخل فرصة طيبة للبدء.

إذا كان العائق الوحيد الذي يجب إزالته هو ضمان عدم تخلف البلدان عن سداد ديونها في الأشهر المقبلة، فقد تبدو هذه الخطوات مفرطة. ولكن بحلول عام 2030، مع خروج الأهداف المناخية والإنمائية عن متناول اليد لأن عددا كبيرا جدا من اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية واجه مزيجا قاتلا من ضائقة الديون وارتفاع التكاليف الرأسمالية، سيكون من الواضح تماما أن هذا كان العائق الخطأ الذي ينبغي التركيز عليه. ويتطلب تجاوز حاجز أكثر أهمية – 2.4 تريليون دولار سنويا من الإنفاق على المناخ في اقتصادات الأسواق الصاعدة والبلدان النامية بحلول عام 2030 – مستوى مختلفا من الطموح، ويتطلب تخفيفا كبيرا للديون.

تيم هيرشل بيرنز هو منسق السياسات لمبادرة الحوكمة الاقتصادية العالمية في مركز سياسات التنمية العالمية بجامعة بوسطن. اتبعه على X: @TimH_B.