اتبع CAP على وسائل التواصل الاجتماعي

استمع إلى البودكاست الخاص بـ CAP

من سيأتي للإنقاذ؟ قصور شبكة الأمان المالي العالمية وتأثيرها على الدول النامية

صورة أرشيفية للمبنى الرئيسي لبنك الشعب الصيني في بكين. وكالة فرانس برس

وفي عصر يتميز بأسعار فائدة “أعلى لفترة أطول” وتقييد الوصول إلى الأسواق المالية الدولية، يعد الوصول إلى تمويل السيولة الطارئة ضروريا للأسواق الناشئة والاقتصادات النامية للتغلب على الصدمات الاقتصادية والمناخية. وتشكل المصادر الكافية والسريعة للتمويل الطارئ عنصرا أساسيا في ضمان عدم تفاقم أزمات السيولة إلى أزمات ملاءة كاملة.

ومع ذلك فإن شبكة الأمان المالي العالمية الحالية ــ تمويل السيولة الطارئة الذي يقدمه صندوق النقد الدولي، والترتيبات المالية الإقليمية، واتفاقيات مبادلة العملات ــ تعاني من عيوب عميقة وغير متماثلة. في حين أن اقتصادات المملكة المتحدة واليابان وكندا وسويسرا ومنطقة اليورو تتمتع بتأمين زائد وتتمتع بإمكانية الوصول إلى خطوط مقايضة غير محدودة وغير مشروطة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فإن الاقتصادات النامية الأخرى مؤمنة بشكل هامشي فقط، ويتعين على 80 دولة على الأقل الاعتماد ويعتمد الأمر على صندوق النقد الدولي فقط لتمويل الأزمات، وهو ما يصاحبه في كثير من الأحيان برامج تقشف.

ومن خلال توفير مقايضات العملة وإنشاء اتفاقيات المساعدة الإقليمية، تساعد الصين في ملء الفراغ الذي خلفه الغرب ومؤسساته من خلال توفير التمويل للأزمات لاقتصادات الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية التي ما كانت لتجد لولا ذلك خيارات أخرى قابلة للتطبيق. ومع ذلك، فإن الصين وحدها لا تستطيع تلبية احتياجات تمويل الأزمات في العالم. وبدلا من ذلك، يجب إصلاح صندوق النقد الدولي، باعتباره مرساة لشبكة الأمان المالي العالمية لتمكين المؤسسة من تقديم الدعم العادل حقا عبر النظام المالي العالمي.

ومن المؤسف أن إصلاح صندوق النقد الدولي بكافة أبعاده كان مخيباً للآمال بالنسبة للبلدان النامية حتى الآن.

وقام باحثون من جامعة برلين الحرة، ومركز سياسات التنمية العالمية بجامعة بوسطن، ومؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية بتتبع مدى توفر موارد شبكة الأمان المالي العالمية في متتبع شبكة الأمان المالي العالمية. وتظهر البيانات الصادرة مؤخرا حتى يوليو/تموز 2023 أنه من أصل تريليون دولار من مقايضات العملة النشطة، يقدم بنك الشعب الصيني أكثر من 400 مليار دولار. وتستفيد العديد من اقتصادات الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية من تمويل السيولة هذا، بما في ذلك باكستان ومصر وإندونيسيا. وفي وقت سابق من هذا العام، سمحت اتفاقية مبادلة مع بنك الشعب الصيني للأرجنتين بسحب 2.7 مليار دولار لسد برنامج صندوق النقد الدولي. بالإضافة إلى ذلك، ساهمت الصين في العديد من اتفاقيات المساعدة الإقليمية، بما في ذلك 41 مليار دولار أمريكي لترتيب احتياطي الطوارئ و76 مليار دولار أمريكي من خلال مبادرة تشيانج ماي المتعددة الأطراف.

ورغم أن الضعف المالي الذي تعانيه دول مثل الأرجنتين جعل من تمديد آجال استحقاق المقايضة الصينية أمرا حتميا، فمن المهم أن نتذكر أن المقايضة هي في الأساس خطوط ائتمان طارئة قصيرة الأجل. فهي ليست أدوات للاستثمار طويل الأجل. وفي الأساس، تعمل المقايضة بشكل أشبه بالتأمين، ولا يتم تفعيلها إلا في ظل ظروف خارجية غير مستقرة، ولا ينبغي الخلط بينها وبين أدوات تمويل التنمية الأخرى. بالإضافة إلى ذلك، بما أن البلدان يمكنها تمديد اتفاقيات المبادلة لدى البنوك المركزية، فمن الممكن أيضًا تمديد مدفوعات قروض صندوق النقد الدولي. ولا تؤدي مثل هذه التمديدات إلى تغيير الطبيعة الأساسية لإقراض صندوق النقد الدولي كجزء من شبكة الأمان المالي العالمية؛ وينطبق الشيء نفسه على اتفاقيات المبادلة بين البنوك المركزية. وتشكل هذه الفروق عنصرا أساسيا في فهم الفرق بين تمويل التنمية الأطول أجلا وتمويل السيولة القصير الأجل.

وإلى جانب اقتصادات الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية الأخرى، دعت الصين منذ فترة طويلة إلى إصلاح إدارة النظام المالي الدولي، وخاصة في صندوق النقد الدولي. ويعمل صندوق النقد الدولي بمثابة المرساة الحاسمة لشبكة الأمان المالي العالمية، ولكن فعاليته يعوقها عدد لا يحصى من العوامل. ومن الأهمية بمكان أن الشروط المرتبطة ببرامج القروض غالبا ما تفرض تدابير تقشفية وتؤدي إلى تفاقم عدم المساواة دون تعزيز الاستقرار والنمو بشكل مستمر. علاوة على ذلك، فإن البلدان الأكثر تأثراً بسياسات صندوق النقد الدولي لا تتمتع إلا بقدر ضئيل من التأثير في عملية صنع القرار في صندوق النقد الدولي بسبب نظام الحصص المرتبة. ومما يزيد من تفاقم هذه القضايا حقيقة أن تمويل صندوق النقد الدولي لا يلبي بشكل كاف الاحتياجات المالية الخارجية المتصاعدة للبلدان النامية، مما يخلق فجوة كبيرة في الاستقرار الاقتصادي العالمي.

ومن المؤسف أن إصلاح صندوق النقد الدولي بكافة أبعاده كان مخيباً للآمال بالنسبة للبلدان النامية حتى الآن. وباستثناء إصلاحات صندوق النقد الدولي للحصص والحوكمة لعام 2010، لم يكن هناك أي تقدم نحو إعادة تنظيم الحصص في صندوق النقد الدولي وزيادة الموارد الدائمة القائمة على الحصص. ومن المقرر أن يصوت مجلس محافظي صندوق النقد الدولي هذا الأسبوع على اقتراح المجلس التنفيذي بزيادة حصص صندوق النقد الدولي بنسبة 50 في المائة. وبينما يدعو الباحثون وصناع السياسات منذ فترة طويلة إلى زيادة كبيرة في موارد صندوق النقد الدولي، فإن الاقتراح الحالي يتضمن تفصيلين مخيبين للآمال: سيتم تخصيص حصص صندوق النقد الدولي للبلدان الأعضاء بما يتناسب مع حصصها الحالية، وسوف تحل محل المزيد من المصادر المؤقتة لقدرة صندوق النقد الدولي على الإقراض، مما يعني ولن تكون هناك زيادة صافية في تمويل الصندوق.

ومن المهم أن نلاحظ أن المقايضات الصينية ــ مثلها في ذلك كمثل المقايضة من بلدان أخرى ــ تعرضت لانتقادات بسبب الافتقار إلى الشفافية وارتفاع التكاليف مقارنة ببعض المكونات البديلة في شبكة الأمان المالي العالمية. بالإضافة إلى ذلك، في حين تعمل المقايضة الصينية على تعزيز شبكة الأمان المالي العالمية بالدعم المطلوب بشدة، فإنها لا تشكل حلاً سحرياً لحل أوجه عدم التماثل في شبكة الأمان المالي العالمية. بل إن هذا سوف يتطلب إصلاح صندوق النقد الدولي، بما في ذلك تجديد شروط سياسته، والتعجيل بصرف الأموال، وتوسيع الموارد المالية المتاحة بشكل عام.

تحتاج اقتصادات الأسواق الناشئة والبلدان النامية الضعيفة إلى أن يكثف صندوق النقد الدولي دوره وأن يكون بمثابة المقرض العالمي الذي يمثل الملاذ الأخير، ولتحقيق ذلك، يجب عليها أن تبدأ إصلاحات عميقة لشروط الإقراض وبرامجها وحوكمتها من خلال زيادة حجم الائتمان المتاح للبلدان المنخفضة والمتوسطة الدخل. البلدان ذات الدخل المرتفع، وإلغاء تدابير التقشف المسايرة للدورة الاقتصادية، وإصلاح سياسات المشروطية.

علاوة على ذلك، ونظراً للتعقيد المتزايد الذي تتسم به شبكة الأمان المالي العالمية، يستطيع صندوق النقد الدولي أن يتولى دور التنسيق بين طبقاته المختلفة لضمان حصول جميع البلدان على قدرة عادلة ومنصفة على الوصول إلى موارد شبكة الأمان المالي العالمية.

ولإصلاح النظام المالي الدولي ليصبح أكثر إنصافا وشمولا، يجب أن يبدأ الإصلاح أولا بالحوكمة التي تشرف على هذا النظام. ويبدأ هذا العمل مع صندوق النقد الدولي.

مارينا زوكر-ماركيز هي باحثة ما بعد الدكتوراه في مركز التمويل المستدام في مدرسة الدراسات الشرقية والإفريقية، جامعة لندن. اتبعها على آكس @مارينا زوكر.

ويليام إن كرينج هو المدير التنفيذي لمركز سياسات التنمية العالمية بجامعة بوسطن. اتبعه على آكس @وليام نكرينج.